A股多家服装企业披露2023年年报与今年一季报。从最新数据来看，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男装预计仍保持同比增长，部分休闲和女装品牌则面临下滑压力。

　　多家服饰品牌企业2023年净利润高增

　　2023年，受益于消费复苏，服装板块超预期领涨消费大盘。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿元，比上年增长11.0%。

　　截至4月25日，已有19家A股服饰上市公司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露今年一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净利润增速超过两位数，朗姿股份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润同比增速均在70%以上。

　　具体来看，2023年，女装服饰企业朗姿股份实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营业收入19.84亿元，较上年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的医美业务营收首次超过主营的女装业务，达到21.27亿元。

　　时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该公司采取的关闭低效门店、降低经营费用等降本增效策略产生成效，其销售毛利率创上市后最高水平。

　　太平鸟是一家以零售为导向的多品牌时尚服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产品线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出新、借助国潮风口开展联名合作等策略拉动了销量增长，其营收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元。

　　休闲服饰品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分市场洗牌加剧，已经从机会导向变成能力导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。

　　年报显示，2023年，森马服饰打通线上线下业务界限，推进数字化转型，经营效率大幅提升。目前，数字化门店已覆盖公司多个品牌，超过4000家门店实现了直播业务、微信生态业务、本地生活业务、O2O业务和内容种草导流的多模块广泛应用和差异化运营，带动实体门店销售的增长。

　　男装企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的年报成绩单。在男装行业市场集中程度较低的现状下，红豆股份在男装差异化赛道上展现出较强竞争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红豆股份的Hodo男装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良好增长态势。

　　另一家知名男装企业七匹狼在2023年实现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七匹狼启动品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主流购物中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

　　一季度男装增长、女装承压

　　从已披露2024年一季报的公司来看，多数服饰公司一季度净利润同比增速为负，且降速达到两位数，实现净利润正增长的多为男装企业。

　　男装品牌九牧王(601566)4月25日晚间发布一季度业绩公告称，2024年第一季度营收约9.4亿元，同比增加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

　　九牧王长期深耕男裤领域，2023年同比实现扭亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在向时尚化、年轻化靠拢，并于4月11日官宣范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言人，代言商务户外1号、轻松裤、高定西裤、自由牛仔及小黑裤等五大单品，以满足市场需求、丰富品牌形象，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长曲线。

　　太平鸟虽2024年一季度净利润同比下滑，但值得一提的是，太平鸟旗下男装业务成为一季度业绩“顶梁柱”，营收同比下滑幅度相对最小，同时毛利率最高。财报显示，今年一季度，太平鸟男装实现毛利率59.70%，高于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男装营收同比减少5.64%至7.70亿元，占总营收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

　　国信证券在研报中预计，今年一季度，国产男装品牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等公司，收入在去年同期较高基数上有望继续保持同比增长；另一方面，较高的库存健康度带动了折扣收窄、毛利率提升，以及费用率小幅优化，其净利率预计提升，净利润增速均在双位数以上。

　　反观女装板块，2024年第一季度，除太平鸟女装业务不断下滑外，由超模刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌代言人的地素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减少33.03%。地素时尚围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实现营业收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实现归母净利润约4.94亿元，同比增加28.31%。

　　国信证券还预计，今年一季度，森马服饰零售端预计低单位数增长，批发渠道在库存健康基础上增速较快；不过歌力思(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩阵共同推动下，终端零售和收入预计同比正向增长。

　　对于男装品牌表现更为坚挺的原因，时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相对女装更稳定，主要是因为男女性消费者对时尚的需求存在差异，比如男性消费者对服装的色彩、版型和配饰等需求不如女性丰富。

　　“男装只要大体上把握准方向，坚定不移地做下去，一般来说都是比较稳扎稳打的。而女装的不确定性更高，因其更容易受到潮流的影响，也存在地域性的审美差异。程伟雄认为，这也是为何女服品牌要做成全国规模的难度更大，小而美的女装品牌反而有成长空间，因为它们对流行趋势的反应更快，价格上也能更有优势。”程伟雄表示。

　　渠道多元化布局仍是未来服装公司业务重点

　　展望2024年，纺织服装赛道或将走向更加细分化、场景化、个性化。“30年前本土品牌刚刚出现，做全品类有着广阔的市场。但在今天日益饱和的市场环境下，用户群体已经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚度不高的情况下，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

　　浙商证券分析师马莉表示，虽然品牌具备从孕育到成长、成熟最终到衰退的周期性，但持续10年的品牌服饰公司对应品牌市场洞察、渠道布局、产品开发等运营层面的能力是通用的，拥有强大运营能力的公司在时代浪潮不断淘汰品牌的过程中，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能性更高。

　　东兴证券在研报中指出，未来服装行业需求仍有恢复的空间，上市公司层面较为健康的库存水平，保证了消费复苏能带来较好的业绩。从发展特点看，服装消费有两个变化，一是服装等可选类消费更加理性，即消费者更加重视消费的质量，消费决策更加理性、对性价比关注度更高，在消费前会更仔细的考虑需求点和需求匹配，对商品、价格、服务的要求也更高。

　　二是渠道端看线上平台的多元化，具体表现为兴趣电商和直播电商的发展更为迅速，抢占了部分传统电商的份额，倒逼服装公司进行渠道多元化布局。长期看，不同赛道仍有不同的发展节奏，未来几年运动时尚赛道的增速仍优于其他品类，而男装的集中度更高，使得行业竞争格局更为健康。

　　国盛证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专业性和功能性，终端需求整体有望平稳增长，其中下沉市场需求表现或优于高线市场，在该趋势下品牌公司从产品、渠道等层面加大对于低线城市的重视力度。从业绩层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益，综合判断2024年各运动鞋服公司有望在利润率提升的基础上实现高质量增长。